Resultado neto del segundo trimestre de 2.200 millones de euros; la previsión anual se mantiene sin cambios en 6.300 millones de euros.
Resumen de las cifras del segundo trimestre
Munich Re generó un resultado neto de 2.211 millones de euros (2.085 millones) en el segundo trimestre de 2026 y 3.925 millones de euros (3.178 millones) en el primer semestre del año, gracias a unos gastos por siniestros de gran envergadura muy reducidos en el reaseguro de daños, junto con un resultado de inversiones muy sólido.
Los ingresos por seguros del segundo trimestre, procedentes de los contratos de seguro suscritos, aumentaron ligeramente con respecto al año anterior hasta alcanzar los 14.939 millones de euros (14.775 millones). Ajustados por los efectos adversos de la conversión de divisas, los ingresos por seguros también aumentaron en el primer semestre hasta los 30.853 millones de euros; sin ajustar por estos efectos, descendieron a 29.957 millones de euros (30.586 millones).
Tras un resultado excepcionalmente elevado en el mismo trimestre del año anterior, el resultado técnico total descendió hasta los 2 545 millones de euros (3 035 millones). El resultado por tipo de cambio mejoró hasta situarse en −2 millones de euros (−602 millones). Las pérdidas por tipo de cambio derivadas de la debilidad del dólar estadounidense habían afectado especialmente a la cifra del año anterior. El resultado de explotación fue de 2.795 millones de euros (2.917 millones) y el tipo impositivo efectivo se situó en el 19,0 % (27,2 %).
Los fondos propios eran ligeramente superiores a la fecha de cierre del informe (33 727 millones de euros) que a principios de año (33 421 millones de euros). El coeficiente de solvencia* se situó en el 304 % (31 de diciembre de 2025: 298 %), muy por encima del nivel mínimo de Solvencia II del 200 %.
La rentabilidad sobre recursos propios (RoE) anualizada ascendió al 25,5 % (25,5 %) en el segundo trimestre de 2026 y al 23,0 % (19,7 %) en el primer semestre.
Reaseguros: resultado de 1 890 millones de euros
El área de negocio de reaseguros aportó 1 890 millones de euros (1 834 millones) al resultado neto del Grupo en el segundo trimestre; el resultado del primer semestre fue de 3 369 millones de euros (2 687 millones). Los ingresos por seguros procedentes de los contratos emitidos ascendieron a 9 442 millones de euros (9 629 millones) en el segundo trimestre. El resultado técnico total descendió a 1.965 millones de euros (2.418 millones) y el resultado de explotación a 2.386 millones de euros (2.561 millones).
En el segmento de reaseguro de daños, el resultado neto ascendió a 1.252 millones de euros (1.193 millones). Los ingresos por seguros derivados de los contratos suscritos descendieron hasta los 4.044 millones de euros (4.513 millones). El ratio combinado se situó en el 68,9 % (61,0 %) de los ingresos netos por seguros.
En el segundo trimestre, Munich Re registró siniestros de gran cuantía por valor de 191 millones de euros (−87 millones) tras la retrocesión y antes de impuestos. La cifra comunicada incluye las ganancias y pérdidas de liquidación de siniestros de gran cuantía de años anteriores. El segundo trimestre de 2025 se había beneficiado de unos siniestros de gran cuantía reducidos y de la liberación de reservas para siniestros de años anteriores en mayor medida aún que el segundo trimestre de 2026. Los gastos por siniestros de gran cuantía representaron el 4,9 % (−2,0 %) de los ingresos netos por seguros, muy por debajo del valor esperado del 18 %. Los gastos por siniestros de gran cuantía derivados de catástrofes naturales ascendieron a 54 millones de euros (20 millones); los siniestros de gran cuantía de origen humano se situaron en 137 millones de euros (−107 millones). Las cifras de siniestros de gran cuantía anteriores tienen en cuenta los efectos del descuento y el ajuste por riesgo.
Renovaciones a 1 de julio de 2026
En las renovaciones de reaseguro a 1 de julio de 2026, el negocio suscrito se concentró principalmente en América del Norte, América del Sur, Australia y con clientes globales. El volumen de negocio suscrito descendió hasta los 2.900 millones de euros (−9,1 %). Munich Re optó sistemáticamente por no renovar ni suscribir negocios que no cumplieran las expectativas en cuanto a los precios o las condiciones exigidas.
La caída de los precios también redujo el volumen. Gracias a unas condiciones contractuales en gran medida estables, la calidad de la cartera sigue siendo elevada.
En general, los precios mostraron una tendencia a la baja. No obstante, en la mayoría de los casos fue posible compensar el aumento de las estimaciones de costes de siniestros en algunas áreas, atribuible principalmente a la inflación u otras tendencias de siniestralidad. En conjunto, el nivel de precios de la cartera de Munich Re sigue siendo bueno, a pesar de un descenso del 5,5 %. Estas cifras están, como siempre, ajustadas al riesgo. Por consiguiente, se tienen en cuenta los cambios en la fijación de precios basados en expectativas revisadas de riesgo y siniestralidad.
De cara a la próxima ronda de renovaciones en enero, Munich Re prevé un entorno de mercado en el que se puedan mantener en gran medida los niveles de precios favorables y las condiciones mejoradas, a pesar del alto nivel de competencia. Como grupo asegurador ampliamente diversificado, y gracias a la expansión constante de segmentos de negocio menos cíclicos y menos volátiles en los últimos años, Munich Re también está muy bien posicionada estratégicamente para las fases de menor actividad en el mercado del reaseguro de daños.
En el segundo trimestre, el reaseguro de vida y salud generó un resultado técnico total de 528 millones de euros (305 millones). El resultado neto en este segmento aumentó hasta los 489 millones de euros (344 millones). Los ingresos por seguros procedentes de los contratos emitidos ascendieron a 3.346 millones de euros (3.094 millones). Este crecimiento se debió, en particular, a la expansión interanual del negocio de grandes operaciones relacionadas con carteras de vida en vigor. En el primer semestre de 2026 se llevó a cabo la mayor operación individual hasta la fecha en el sector de la longevidad, que implicó pasivos por pensiones por valor de 4.000 millones de euros.
El segmento de Seguros Especializados Globales (GSI) registró un resultado neto de 149 millones de euros (296 millones). Los ingresos por seguros derivados de los contratos emitidos ascendieron a 2.053 millones de euros (2.022 millones). Ajustados por los efectos de la conversión de divisas, los ingresos por seguros en el primer semestre aumentaron alrededor de un 3 % interanual. El índice combinado aumentó hasta el 88,9 % (77,9 %) de los ingresos netos por seguros, después de que el mismo trimestre del año anterior se hubiera beneficiado de unos gastos por siniestros de gran cuantía especialmente bajos. Actualmente están surgiendo nuevas oportunidades de negocio para las líneas especializadas, por ejemplo, en los sectores inmobiliario y de responsabilidad civil profesional de EE.
UU., así como en el seguro de fianzas en Europa. En el ámbito estratégico de crecimiento de la inteligencia artificial, la aseguradora especializada HSB, que forma parte de GSI, lanzó en el primer semestre del año una nueva solución de seguro de responsabilidad civil que protege a las empresas frente a demandas judiciales derivadas del uso de tecnologías de IA.
ERGO: Resultado de 321 millones de euros
En su área de negocio ERGO, Munich Re generó en el segundo trimestre un resultado considerablemente superior al del mismo periodo del año anterior, de 321 millones de euros (251 millones); el resultado del primer semestre ascendió a 556 millones de euros (492 millones). Este aumento se debió en gran medida a un resultado de inversiones muy elevado. Los ingresos por seguros procedentes de los contratos suscritos aumentaron sustancialmente hasta los 5.497 millones de euros (5.146 millones) en el segundo trimestre y hasta los 11.168 millones de euros (10.706 millones) en el primer semestre. Además del crecimiento orgánico en Alemania y en los mercados internacionales, la inclusión de ERGO NEXT en los informes por primera vez contribuyó a este aumento.
El segmento ERGO Alemania mejoró significativamente su resultado hasta alcanzar los 235 millones de euros (155 millones). Esto se debe principalmente a una mayor contribución del resultado de las inversiones generado por el negocio de daños y accidentes en Alemania, en particular tras el buen comportamiento de las inversiones en capital riesgo. En comparación con el año anterior, el resultado de los servicios de seguros del segmento en el segundo trimestre registró un ligero descenso. Las provisiones técnicas se reforzaron aún más en el negocio de daños y accidentes. En el negocio de Vida y Salud de Alemania, la liberación prorrateada del margen de servicio contractual y el resultado de los servicios de seguros de los seguros de salud y de viaje a corto plazo se ajustaron a las expectativas.
ERGO International generó un resultado de 86 millones de euros (96 millones), al que contribuyeron de manera sustancial sus principales empresas europeas. El resultado de los servicios de seguros se ajustó a las expectativas. En el negocio de Vida y Salud Internacional, la liberación del margen de servicio contractual se mantuvo estable y estuvo impulsada principalmente por el negocio de salud en España y por el negocio de vida y salud en Bélgica. El negocio internacional de daños registró un resultado de los servicios de seguros en el segundo trimestre ligeramente superior al del mismo periodo del año anterior.
El resultado técnico total del área de negocio de ERGO ascendió a 581 millones de euros (617); el resultado de explotación aumentó hasta los 409 millones de euros (357). El ratio combinado de ERGO Daños Alemania se situó en el 90,2 % (89,1 %) en el segundo trimestre; en el primer semestre, descendió ligeramente hasta el 88,4 % (88,9 %), situándose por debajo del nivel objetivo para todo el año. En el segmento ERGO International, el índice combinado fue del 89,9 % (89,5 %) en el segundo trimestre y del 89,7 % (89,3 %) en el primer semestre.
Inversiones: resultado de las inversiones de 3.159 millones de euros
El resultado de las inversiones de Munich Re aumentó hasta los 3.159 millones de euros (2.187 millones) en el segundo trimestre. Los ingresos ordinarios por inversiones ascendieron a 2.315 millones de euros (2.222 millones). El saldo de las revalorizaciones y amortizaciones fue de −44 millones de euros (−28 millones), mientras que el saldo de las ganancias y pérdidas por la enajenación de inversiones ascendió a −84 millones de euros (76 millones). La variación del valor razonable mejoró hasta los 1.174 millones de euros (84 millones). El mejor resultado de las inversiones en comparación con el segundo trimestre de 2025 se debió principalmente a unos valores razonables significativamente más elevados. Nuestra cartera de acciones, en particular, se benefició del aumento de las cotizaciones bursátiles. Esto se vio compensado por los resultados de los derivados de cobertura. En el marco de la optimización continua de la cartera, también se registraron ligeras pérdidas por la venta de valores de renta fija.
En conjunto, el resultado de las inversiones del segundo trimestre representa una rentabilidad del 5,5 % sobre el valor de mercado medio de la cartera. La rentabilidad corriente fue del 4,0 % y la rentabilidad de la reinversión, del 4,3 %. A 30 de junio de 2026, el coeficiente de cobertura de acciones, incluidos los derivados vinculados a acciones, ascendía al 3,6 % (3,1 % a 31 de diciembre de 2025). El valor contable de la cartera de inversiones a 30 de junio de 2026 era de 225 228 millones de euros (222 747 millones).
Perspectivas para 2026: las previsiones anuales se mantienen sin cambios en 6.300 millones de euros
Anticipando oportunidades de negocio favorables y sostenidas en los próximos trimestres, Munich Re sigue teniendo como objetivo generar un resultado neto de 6.300 millones de euros para el ejercicio 2026. A la luz de la evolución del negocio, ahora se espera que los ingresos por seguros en el sector del reaseguro alcancen un total de 38.000 millones de euros (anteriormente 40.000 millones). Por lo tanto, se prevé que los ingresos por seguros del Grupo alcancen los 62 000 millones de euros (antes 64 000 millones de euros). Las demás previsiones comunicadas para 2026 en el Informe Anual del Grupo Munich Re de 2025 se mantienen sin cambios.
Téngase en cuenta que todas las cifras son valores redondeados. Como es habitual, todas las previsiones y objetivos están sujetos a una mayor incertidumbre derivada de la evolución geopolítica y macroeconómica, a que las grandes siniestralidades se mantengan dentro de los límites normales y a que la cuenta de resultados no se vea afectada por fluctuaciones graves en los mercados de divisas o de capitales, cambios significativos en el entorno fiscal u otros efectos puntuales.
*No incluye medidas transitorias ni, a 30 de junio de 2026, ninguna deducción por dividendos del ejercicio 2026 que se pagarán en 2027.
