El resultado neto asciende a 5.700 millones de euros en el primer trimestre, y los ingresos por seguros alcanzan los 46.600 millones de euros.
«Munich Re logró un crecimiento rentable en los primeros nueve meses del año. El resultado neto y los ingresos por seguros del Grupo aumentaron significativamente con respecto al año anterior. En el tercer trimestre, nos beneficiamos de unos bajos gastos por siniestros de gran cuantía y ampliamos nuestro negocio, especialmente en segmentos menos volátiles, como el reaseguro de vida y salud. El aumento de nuestro objetivo de beneficio hasta los 6.600 millones de euros refleja los resultados operativos muy satisfactorios en todos los segmentos de negocio. Esta amplia diversificación de nuestros motores de beneficios es un componente fundamental de nuestra estrategia «Ambition 2030» y garantiza el éxito continuado de Munich Re». Andrew Buchanan, director financiero
Resumen de las cifras del tercer trimestre
Munich Re generó un resultado neto de 1.742 millones de euros (1.997 millones) en el tercer trimestre de 2026. El resultado se vio impulsado por un rendimiento operativo muy satisfactorio en todos los segmentos de negocio, unos gastos por siniestros de gran cuantía por debajo de las expectativas medias en el reaseguro de daños y un sólido resultado de inversiones en el reaseguro. El mayor resultado neto registrado en el mismo trimestre del año anterior se debió, en particular, a los gastos por siniestros de gran cuantía excepcionalmente bajos del tercer trimestre de 2025. En los tres primeros trimestres, el resultado neto ascendió a 5.667 millones de euros (5.176 millones).
Los ingresos por seguros derivados de los contratos emitidos ascendieron a 16.626 millones de euros (14.575 millones) en el tercer trimestre y a 46.583 millones de euros (45.162 millones) en el primer trimestre al tercer trimestre. El resultado técnico total en el tercer trimestre ascendió a 2.375 millones de euros (2.822 millones). El resultado por tipo de cambio mejoró hasta los 74 millones de euros (–189 millones); el trimestre correspondiente del año anterior se había visto afectado negativamente por pérdidas de cambio frente al dólar estadounidense. El resultado de explotación en el tercer trimestre descendió hasta los 2.472 millones de euros (3.036 millones) y el tipo impositivo efectivo fue del 27,6 % (32,9 %).
Los fondos propios se situaron ligeramente por debajo (33.368 millones de euros) de los registrados a principios de año (33.421 millones de euros). El coeficiente de solvencia 1 se situó en el 301 % (31 de diciembre de 2025: 298 %), muy por encima del objetivo de Solvencia II de >200 %.
La rentabilidad sobre recursos propios (RoE) anualizada ascendió al 20,2 % (24,2 %) en el tercer trimestre de 2026 y al 21,9 % (20,8 %) en los tres primeros trimestres.
Reaseguro: resultado de 1 479 millones de euros
El área de negocio de reaseguros aportó 1 479 millones de euros (1 693 millones) al resultado neto en el tercer trimestre y 4.849 millones de euros (4.380 millones) en el primer trimestre a tercer trimestre.
Los ingresos por seguros derivados de los contratos suscritos aumentaron en el tercer trimestre hasta los 10.434 millones de euros (9.262 millones). El resultado técnico total descendió a 1.728 millones de euros (2.190 millones) y el resultado de explotación a 2.113 millones de euros (2.477 millones).
En el tercer trimestre, el resultado técnico total del segmento de reaseguro de vida y salud ascendió a 493 millones de euros (314 millones). Los factores clave que lo impulsaron fueron el fuerte crecimiento de los nuevos negocios y la muy buena experiencia biométrica, especialmente en lo que respecta a la mortalidad. El resultado neto del segmento aumentó hasta los 340 millones de euros (286 millones). Los ingresos por seguros procedentes de los contratos emitidos ascendieron a 3.769 millones de euros (2.868 millones), impulsados por un crecimiento significativo del negocio en todas las regiones clave, especialmente en Norteamérica, el Reino Unido y Asia.
El segmento de reaseguros de daños generó un resultado neto de 938 millones de euros (1.187 millones) en el tercer trimestre. Los ingresos por seguros derivados de los contratos emitidos aumentaron hasta los 4.446 millones de euros (4.241 millones). El ratio combinado se situó en el 80,0 % (62,7 %) de los ingresos netos por seguros.
En el tercer trimestre, Munich Re registró siniestros de gran cuantía por un importe de 646 millones de euros (118 millones) tras la retrocesión y antes de impuestos. La cifra registrada incluye las ganancias y pérdidas de liquidación de siniestros de gran cuantía de años anteriores. Los gastos por siniestros de gran cuantía representaron el 14,9 % (2,9 %) de los ingresos netos por seguros, situándose así por debajo del valor esperado del 18 %. En cuanto a los siniestros de gran cuantía derivados de catástrofes naturales, Munich Re registró unos gastos de 514 millones de euros en el tercer trimestre, frente a una liberación de 47 millones de euros en el mismo trimestre del año anterior. Los siniestros de gran cuantía de origen humano ascendieron a 132 millones de euros (165 millones). Las cifras de siniestros de gran cuantía anteriores tienen en cuenta los efectos del descuento y el ajuste de riesgo. El desastre natural más costoso del tercer trimestre fue el terremoto de El Chocó en Colombia, que generó pérdidas nominales de 0,3 mil millones de euros.
El segmento de Seguros Especializados Globales generó un resultado neto de 201 millones de euros (221 millones) en el tercer trimestre. Los ingresos por seguros procedentes de los contratos suscritos ascendieron a 2 219 millones de euros (2 153 millones). El ratio combinado se situó en el 83,9 % (82,8 %) de los ingresos netos por seguros.
En el mercado español, Munich Re continúa observando un entorno competitivo y dinámico, con una evolución de los riesgos que requiere mantener el foco en la disciplina técnica. La compañía apuesta por una suscripción selectiva y sostenible, adaptada a las características de cada riesgo y orientada a seguir acompañando a sus clientes en el largo plazo.
ERGO: Resultado de 263 millones de euros
Munich Re registró un sólido rendimiento operativo en su área de negocio ERGO, con un resultado de 263 millones de euros (304) en el tercer trimestre y de 819 millones de euros (796) en el primer trimestre al tercer trimestre. En el tercer trimestre de 2025, los efectos puntuales tuvieron un impacto positivo sustancialmente mayor en el resultado global que en el tercer trimestre de 2026. Los ingresos por seguros derivados de los contratos suscritos ascendieron a 6.192 millones de euros (5.313) en el tercer trimestre y a 17.360 millones de euros (16.019) en los tres primeros trimestres. Además del fuerte aumento registrado en Alemania, ERGO NEXT Insurance en particular, así como la inclusión por primera vez de ADB Gjensidige y ERGO China Life Insurance, contribuyeron a esta evolución positiva del negocio internacional.
El segmento ERGO Alemania aumentó significativamente su resultado neto hasta los 118 millones de euros (–21 millones). El mismo trimestre del año anterior se vio marcado principalmente por un efecto negativo puntual relacionado con la reducción del impuesto de sociedades a partir de 2028. El resultado de las actividades de seguros de ERGO Alemania descendió ligeramente en términos generales, pero se situó en línea con las expectativas. En el negocio de vida y salud, aumentaron tanto la liberación del margen de servicio contractual como el resultado del negocio de seguros de salud a corto plazo. En el negocio de daños, las provisiones técnicas se reforzaron aún más en un contexto de resultados operativos igualmente sólidos.
El segmento ERGO International generó un resultado neto de 145 millones de euros (324 millones). Además del sólido rendimiento empresarial de las principales filiales europeas, la consolidación por primera vez de ERGO China Life Insurance tuvo un impacto positivo en el resultado. Este efecto se vio parcialmente compensado por factores negativos puntuales de menor importancia. El trimestre correspondiente del año anterior se caracterizó por un efecto puntual significativo derivado de la adquisición total de NEXT Insurance (ahora ERGO NEXT Insurance). El resultado de los servicios de seguros aumentó significativamente en comparación con el mismo trimestre del año anterior. La liberación del margen contractual de servicios en Vida y Salud Internacional aumentó, impulsada en gran medida por el negocio de salud en España y el negocio de vida y salud en Bélgica. El negocio internacional de daños registró un aumento significativo en el resultado de los servicios de seguros en comparación con el mismo trimestre del año anterior, impulsado por los sólidos resultados operativos en la mayoría de los principales mercados.
El resultado técnico total del área de negocio de ERGO para el tercer trimestre ascendió a 648 (632) millones de euros, mientras que el resultado operativo se situó en 359 (560) millones de euros. El ratio combinado de Daños y Accidentes en Alemania fue del 89,8 % (88,7 %) en el tercer trimestre y del 88,8 % (88,8 %) en el periodo enero-septiembre, en línea con el nivel objetivo para el conjunto del año. En el segmento ERGO International, el índice combinado se situó en el 89,0 % (88,7 %) en el tercer trimestre y en el 89,4 % (89,1 %) en los tres primeros trimestres, por lo que también se ajustó al objetivo para el conjunto del año.
Inversiones: resultado de las inversiones de 1.859 millones de euros
El resultado de las inversiones de Munich Re en el tercer trimestre ascendió a 1.859 millones de euros (2.385 millones), destacando especialmente la sólida rentabilidad de las inversiones del 4,7 % en el sector del reaseguro. Los ingresos ordinarios por inversiones aumentaron hasta los 2.314 millones de euros (2.092 millones). El saldo de las revalorizaciones y amortizaciones fue de −35 millones de euros (−51 millones), mientras que el saldo de las ganancias y pérdidas por la enajenación de inversiones ascendió a 13 millones de euros (337 millones). La variación del valor razonable ascendió a –280 millones de euros (215 millones).
El menor resultado de las inversiones en comparación con el tercer trimestre de 2025 se debió principalmente al menor resultado derivado de las variaciones en el valor razonable de las inversiones.
El marcado aumento de los tipos de interés provocó mayores pérdidas en los valores de renta fija.
También se registraron pérdidas en acciones, frente a las ganancias obtenidas en el mismo trimestre del año anterior.
En conjunto, el resultado de las inversiones del tercer trimestre representa una rentabilidad del 3,2 % sobre el valor de mercado medio de la cartera. El rendimiento corriente fue del 4,0 % y el rendimiento de la reinversión, del 4,7 %. A 30 de septiembre de 2026, el coeficiente de cobertura de capital, incluidos los derivados vinculados a acciones, ascendió al 3,6 % (3,1 % a 31 de diciembre de 2025). El valor contable de la cartera de inversiones a 30 de septiembre de 2026 era de 223 195 millones de euros (222 747 millones).
Perspectivas para 2026: el objetivo para todo el año se eleva a 6.600 millones de euros
Munich Re se encuentra en una posición inmejorable para superar su objetivo inicial de beneficio anual de 6.300 millones de euros. En consecuencia, ha revisado al alza sus previsiones para el resultado neto de 2026 hasta los 6.600 millones de euros. Munich Re prevé ahora que el ratio combinado neto en el negocio de reaseguros de daños y accidentes sea inferior al 80 % (anteriormente: aprox. 80 %). Del mismo modo, Munich Re prevé ahora que el ratio combinado neto en el segmento de Seguros Especializados Globales sea inferior al 90 % (anteriormente: aprox. 90 %). El resto de previsiones comunicadas para 2026 en el Informe Financiero Semestral de 2026 de Munich Re se mantienen sin cambios.
Téngase en cuenta que todas las cifras son valores redondeados. Como es habitual, todas las previsiones y objetivos están sujetos a una mayor incertidumbre derivada de la evolución geopolítica y macroeconómica, a que los siniestros de gran cuantía se mantengan dentro de los límites normales y a que la cuenta de resultados no se vea afectada por fluctuaciones graves en los mercados de divisas o de capitales, cambios significativos en el entorno fiscal u otros efectos puntuales.
